京东方持续巨亏

面板价格的触底回升，让中国最大的显示面板企业在巨亏中看到了希望。

京东方A10月25日发布三季报显示，公司报告期实现营业收入458.42亿元，同比增长25.87%;归属于上市公司股东的净利润1.41亿元，同比下降92.94%。

尽管扣除非经常性损益后，京东方仍巨亏18亿元，但较中报时扣非后亏损23亿元有所收窄。尤其从第三季度单季度来看，数据显示出向好的一面。京东方第三季度实现营业收入193.94亿元，同比增长44.19%;归属于上市公司股东的净利润6.57亿元，同比增长15倍。

成也面板价格，败也面板价格，作为全球面板巨头，近年京东方的业绩趋势与面板价格走势几乎同步。

2015年起，全球面板行业迎来了严峻的挑战。主流的32寸液晶面板价格持续走低，从2015年年初的100美元跌至52美元，跌幅接近50%。除此之外，50寸、55寸、65寸的液晶面板也分别迎来了不同程度的下跌。这个趋势一直持续至2016年二季度。

受此冲击，京东方今年以来业绩一直处于低谷，若不是还有巨额政府补贴，京东方今年整体业绩十分难看。但近18亿元的政府补贴也未能填满上半年的坑，中报时归母净利润现近三年首亏，亏损5.16亿元。

2016年下半年，全球面板行业似乎度过了寒冬，面板价格触底回升。群智咨询的产业数据显示，9月份40寸-65寸中大尺寸面板涨价在5美元以上，其中65寸大尺寸面板上涨15美元。10月份涨价预期持续，40寸以上中大尺寸面板涨价幅度将继续在10美元以上。

面板价格上涨的主要原因是韩国显示龙头关闭了LCD厂，转单OLED。受到供求影响，龙头企业的转型导致液晶面板供不应求，这一轮涨价持续时间可能会更长。

在上调三季报业绩预告时，对于三季度业绩好于预期，京东方同样解释称，主要显示产品竞争力显著提升，加之三季度行业整体态势持续向好，公司主要产品价格上涨，同时，报告期内公司主营产品销售量同比增长。因此三季度业绩较二季度明显增长。

面板价格起伏不定，京东方的毛利率随之波动明显。2013年至2015年，公司销售毛利率一直保持在超过20%的幅度，到今年上半年，这一数值跌破10%，一季度的销售毛利率低至6.3%。但这一数据在第三季度，又回升至18.37%。

此外，京东方不久前还迎来了另一个好消息——苹果抛来“橄榄枝”。据IHS信息显示，苹果13.3寸MacBookAir系列笔记本，将考虑采用中国京东方做为面板供货商。京东方面板于8月-9月已完成测试，已经进入小批量供货阶段。天风证券分析师张昕认为，进入苹果产业链代表公司产品质量已经受到国际大客户认可，公司面板技术与国际龙头差距越来越小。

在产能方面，京东方近年不断烧钱、融资扩充产能的计划也将在明年见成效。京东方于2013年底、今年年初先后投建国内首条刚性、柔性OLED产线，兼具当前中小尺寸OLED面板生产的两种主流技术。其斥资245亿元建的成都6代线是国内首条高世代柔性AMOLED生产线，该生产线预计2017年投产，1年可实现满产，将满足每年9000万片的手机需求。

10月25日，京东方A再发公告，拟以15.26亿元建设一条重庆京东方智慧电子系统智能制造生产线。规划总产能1000万台(套)/年，预计2017年第四季度正式投产。

不过，第三季度的业绩好转，只能说明京东方已走出最困难的时候，但前途依然茫茫，且存在诸多隐患，人民币汇率的波动就是其一。

近年，人民币汇率的波动已让京东方吃了不少苦头。

在2015年年报中，京东方就表示，“811汇改”后，人民币对美元汇率连续三日贬值，三日跌幅合计超过4.6%，受汇率大幅波动影响产生账面汇兑损失约8.15亿元。

在2016年中报中，京东方也称，于6月30日，具有重大汇率风险敞口的外币资产负债项目主要以美元计价，美元项目风险敞口总额为净负债敞口17.58亿美元。在当时，假定除汇率以外的其他风险变量保持不变，人民币对美元的汇率变动使人民币升值/贬值5%将导致股东权益和净利润均增加/减少5.91亿元(2015年：9.43亿元)。

这一数据在三季报中并未披露。不过，三季报中京东方财务费用高达18.40亿元，同比去年的10.50亿元增长了75%。公司解释原因在于汇兑损失及费用化利息支出增加。

“今年上半年京东方盈利下滑的主要原因是汇率波动，英国脱欧那几天我们就损失了几亿元。我们目前投资项目比较多，不少债务是美元债务，按会计准则要求，是要计算汇率损失的。但由于我们50%以上的销售收入收的是美元，以美元收入归还美元债务是不成问题的，所以这方面我们并不太担心，当然我们还是希望人民币汇率稳定。”京东方董事长王东升在不久前曾在接受采访时表示。

近期人民币汇率持续走低，截至10月25日，离岸人民币兑美元跌破6.785，创历史低点。因此，人民币汇率的走势仍会对京东方今年全年的业绩造成不小的影响。